上证指数近期再度逼近3600点，A股将何去何从？
巴菲特在1979年曾表示，美股20年的年化收益率远超国债收益率；1983年，“逆向投资大师”邓普顿预言，道琼斯指数未来8年将上涨3倍，从800点上升到3000点。这些投资大师不会故弄玄虚，也不从短期视角看股市，而是基于可靠的数量分析做出预测。量化分析有助于投资者在市场极端时期保持清醒，避免在低位仓位极低，在高位全仓加杠杆。
投资并不神秘，投资大师们关注的是个股而非整体股市走势。他们对长期股市的分析更多是出于一种理性判断。大众更关注牛熊走势，但通过基于常识的量化分析，投资者可以在市场非理性期间保持冷静。
资金在股票、房地产、债券、黄金等大类资产中流动，竞争基准点是十年期国债收益率。如果某类资产收益率低于十年期国债收益率，不如直接买入国债。巴菲特认为，股票不过是伪装成股票的债券。1979年他指出，购买高回报率的美国公司债券或以账面净资产的价格购买回报率高的道琼斯成份股，前者显然不是更好的选择。美股随后迎来了长达20年的牛市。
对于A股，十年期国债收益率为1.7%，而整体A股的10年期年化回报率约为8%。投资者在股市低估时畏首畏尾，主要是因为后视镜效应，被过去几年的熊市吓怕了。正如巴菲特所说，投资者应避免依赖经验主义做决策，当前股票价位应该会产生远远超过债券的长期投资回报。
邓普顿在1983年预测，道琼斯指数八年内可能会从812点攀升至3000点以上。他认为，随着国民生产总值翻倍，美国公司的销量和利润也会翻倍，市盈率从7倍升至14倍，股价可能翻四倍。道琼斯工业平均指数在1991年底达到3000点，验证了他的预测。
当前上证指数的估值为15倍，而美股的估值通常在7到25倍区间。中国GDP增速为5%，上市公司利润增速略高于经济增速，A股的整体股息率约为2.7%，投资者的长期年化收益约为8%。股市上涨并非均匀，而是经历若干波动阶段，最终实现均值回归。
巴菲特认为，上市公司股票总市值占GNP比重是衡量估值的最佳单一手段。当这一比重降至70%或80%附近，购买股票是个好时机。目前A股两市市值约94万亿元，我国2024年的GNP为134万亿元，按照5%的增速，2025年GNP预计为140万亿元，因此股票总市值与GNP的比重为67%。根据巴菲特的估值法则，A股当前处于较好的购买位置。与五年前相比，经济发展使股票价格更低，意味着投资者可以用同样的钱获得更高的回报。
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