近日，中国人民银行发布数据显示，截至2025年6月末，我国黄金储备规模已达7390万盎司（约合2298.55吨），较上月增加7万盎司，连续第八个月净增持。今年以来，多国央行对黄金的购买热情依旧高涨，反映出其对全球经济不确定性、美元信用弱化以及地缘政治风险的考量，将对外汇储备结构、黄金价格走势、投资者决策等多方面产生持续影响。
自去年11月重启增持以来，我国央行月度购金量呈现“前高后稳”特征：2024年12月增持33万盎司，2025年1月至6月期间，月均增持量维持在6万至16万盎司之间。我国央行对于黄金的增持是全球央行“购金热”的一个缩影。世界黄金协会数据显示，2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位；2025年一季度，全球央行购金的前三大买家为中国、波兰、土耳其，合计占比超50%；在全球央行购金调查中，95%的受访机构计划未来12个月继续增持，这一比例创2019年调查以来新高。
各国央行连续增持黄金的原因之一是优化外汇储备结构。从国际收支平衡的角度来看，各国央行增持黄金有助于优化外汇储备结构。黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，与其他货币资产的价格走势并非完全一致。在当前全球经济不确定性增强、美元信用持续弱化的背景下，通过合理配置黄金在外汇储备中的比例，可以有效对冲因单一货币汇率波动而带来的损失风险。
另一方面，我国央行的购金操作与人民币国际化进程形成战略共振。6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上表示，人民币已成为全球第二大贸易融资货币，按全口径计算，人民币已成为全球第三大支付货币。央行增持黄金为人民币在全球货币体系中的角色升级提供了实物资产支撑，彰显了央行在复杂国际环境中的前瞻性布局，有助于增强国际市场对人民币的信心。
从长期看，我国黄金储备增持趋势或将持续。尽管我国央行已连续8个月增持黄金，但与部分发达经济体相比，我国黄金储备规模仍有较大差距。基于战略安全与资产配置需求，全球央行特别是黄金储备较少的新兴经济体，仍将持续强化黄金储备布局。不过，在我国黄金储备规模增长较快的情况下，央行将会根据政策目标和市场情况，适时调整增持黄金的速度和节奏。当前国际金价处于历史高位、金价波动加剧，这将在一定程度上对央行继续增持黄金的操作带来影响，短期内增持速度可能放缓。
央行持续增持黄金在一定程度上将对黄金价格形成支撑，但这并不意味着金价一定会上涨。吴丹表示，央行购金是长期战略行为，不代表金价只涨不跌，需警惕短期金价波动风险。从过往情况来看，曾出现过多次各国央行增持黄金但金价却走低的现象。例如2008年次贷危机之后，各国央行加强黄金增持，特别是在2012年至2016年，各国央行的购金量显著高于售金量，然而国际金价却持续走低。
此外，各国央行增持黄金的节奏和力度并不一致，对于国内外金价的短期影响也不相同。比如2024年5月至10月，我国央行暂停增持黄金，国内金价却仍在上涨。同期，印度、土耳其等其他新兴经济体的央行增持黄金，但纽约证券交易所黄金期货价格、伦敦现货金价却震荡明显。本质上讲，央行对于黄金储备的增持或减持并不是影响黄金价格的绝对因素，在大部分情形下，各国央行也是全球黄金交易市场的价格接受者。逐步增持黄金是调整外汇储备结构的战略步骤之一，以远期黄金价格上行进行套利并非主要的考量因素。黄金价格在历史上也经历过长期的波动和回调，部分时段的波动幅度甚至大于股票市场。
黄金价格涨跌的本质是因避险需求而产生的投资波动。2022年以来国际和国内金价的迅速上调，与全球地缘政治形势的持续动荡、大国博弈的加深以及美元指数的走弱有关。整体而言，黄金的定价预期主要反映了对新增不确定性因素的考量。未来的不确定性是更大还是更小？对于这一问题的回答是有争议的，这也是全球主要投资机构对于金价走势判断出现分化的重要原因。
央行增持黄金的影响不仅体现在黄金市场本身，还会影响整个金融市场。这是否意味着迎来了黄金投资的窗口时点？是否可以跟随央行的行动而行动？这些是投资者普遍关注的问题。显然，央行连续增持黄金释放了重要信号——黄金的长期避险属性依然稳固。董希淼表示，投资黄金的方式、产品多种多样，除了购买黄金主题理财产品、实物黄金之外，投资者还可以关注账户黄金（纸黄金）、积存金、黄金ETF（交易所交易基金）以及与黄金相关的股票。金融机构应以客户需求为导向，积极稳妥推进黄金业务相关产品和服务创新，为投资者提供更多选择。
业内专家提醒广大投资者，投资黄金要避免盲目追高。当普通投资者纷纷涌入黄金市场时，大体可以判断黄金价格已经充分计入了当前不确定性的预期，避险需求带来的投资需求可能也达到了顶点。在黄金价格已经快速攀升至历史高位的当前节点，新进入黄金投资领域以及意图新增黄金配置的投资者，应当避免因追求高收益而增大财务风险，这与配置黄金的避险逻辑是背离的。对于普通投资者而言，应理性看待过去一段时间黄金的上涨，避免盲目跟风，需根据自身风险偏好、资产规模、家庭发展阶段等合理配置黄金，优先考虑长期保值需求而非短期价差；对于专业投资者而言，应关注黄金市场波动，结合美债实际利率、人民币汇率、全球央行购金态势、市场投资黄金热度等因素综合分析金价走势，在股市、债市存在较高不确定性时，可将黄金作为对冲工具，提升投资组合安全性。
无论是对抗通胀，还是进行避险，黄金能够给普通投资者带来可观回报的关键在于长期持有。
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