近期国际金价在2025年上半年持续走高，但随着市场对经济复苏、地缘政治缓和及美联储政策预期的调整，券商普遍认为下半年黄金价格可能面临较大调整压力。中信建投在6月30日发布的研报中指出，尽管1-4月金价因特朗普政策不确定性而大幅上涨至3500美元/盎司，但随着贸易关系逐步修复、全球股市走强及俄乌冲突降温，黄金的短期支撑力度减弱，不排除出现大幅回撤。
金价的短期波动与市场风险偏好密切相关。中信建投分析称，当前黄金的避险属性面临多重挑战：一方面，美国经济数据强劲，美联储降息预期升温，美元指数走强对黄金形成压制;另一方面，全球股市流动性改善、通胀预期回落，进一步削弱了黄金的避险价值。此外，中东局势的缓和及美国大选周期的临近，也可能导致市场风险偏好回升，从而加速金价回调。
历史经验显示，黄金价格的回调往往与美联储政策转向密切相关。例如，2016年金价在美联储加息周期中经历自由落体式下跌，而2023年则因美联储降息预期升温而出现阶段性反弹。尽管当前市场对美联储降息的预期较为一致，但中信建投指出，若降息节奏不及预期，或因经济数据超预期而推迟，金价可能面临短期震荡。
值得注意的是，部分券商对下半年金价的走势存在分歧。光大证券国际部在6月21日的报告中预测，黄金价格有望突破2650美元/盎司，开启新一轮上涨周期。但这一观点与中信建投的不排除大幅回撤形成对比，反映出市场对美联储政策路径和地缘政治风险的分歧。此外，世界黄金协会在2023年8月的报告中也指出，黄金ETF资金外流可能加剧金价波动，尤其在降息周期初期，市场可能面临短期抛压。
从投资者行为来看，金价的回调可能引发实物黄金需求的阶段性回落。例如，2025年5月，部分品牌首饰金价格重返8字头，而投资金条价格则因市场抛压而承压。然而，中信建投认为，尽管短期存在回调风险，但央行购金力度及降息周期的长期支撑仍可能为黄金提供底部支撑。此外，随着美联储降息周期的推进，美元走弱与黄金的正相关性或将进一步强化。
市场对金价的分歧也体现在不同资产配置策略中。部分机构认为，黄金作为负利率资产，在降息周期中具备配置价值，而另一些投资者则更关注其短期波动性。例如，2024年8月，有分析师指出，尽管美联储降息确定性增强，但短期金价波动仍受交易资金获利了结和流动性冲击影响。这种分歧可能导致黄金ETF资金的进退，进而影响金价走势。
历史数据显示，黄金价格的回调往往伴随着市场情绪的反复。例如，2023年10月，黄金价格在8天内垂直下跌5%，年初至今涨幅大幅回撤。而2024年上半年，尽管金价涨幅超12%，但下半年因经济数据超预期和地缘政治风险缓解，市场出现高位震荡。中信建投认为，当前黄金价格处于高位，若未能有效突破关键阻力位(如2300-2400美元/盎司)，短期回调风险将显著上升。
面对金价波动，投资者需关注多重变量的联动效应。例如，美联储降息节点、美国大选结果、地缘政治冲突及全球通胀数据，均可能成为金价短期波动的催化剂。中信建投建议，投资者应保持理性，避免盲目追高，同时关注黄金ETF资金流向及央行购金动向，以判断市场底部支撑力度。此外，部分券商认为，若美联储在9月首次降息，黄金价格可能迎来阶段性反弹，但需警惕第四季度因经济数据疲软而再次回调的风险。
综上所述，尽管下半年黄金价格面临较大调整压力，但其长期配置价值仍不可忽视。投资者需结合自身风险偏好，合理配置黄金资产，并密切关注市场动态及政策变化，以应对金价波动带来的不确定性。
文章来源于网络。发布者：财华网，转转请注明出处：https://www.leiduan.cn/25075.html
