2025年6月5日，中信证券发布最新研究报告，指出L4级别自动驾驶技术在多个场景中展现出积极进展，产业链各环节加快技术研发和产品投放。随着技术突破与政策支持的双重推动，自动驾驶正逐步从概念走向现实，商业化落地进程显著提速。这一趋势不仅体现在Robotaxi、Robovan和Robotruck等细分领域的快速发展，也预示着未来几年内，自动驾驶将成为推动汽车产业变革的重要力量。
在Robotaxi领域，单车毛利持续改善，受益于车辆成本降低和运营区域扩大。预计2030年国内市场规模可达3000亿元。政策支持下，小马智行等公司计划扩大车队规模，欧美地区出租车定价较高，加速商业化进程。此外，Robotaxi的普及还将带动智能驾驶零部件供应商和主机厂的投资机会，成为产业链中的重要增长点。
在Robovan领域，快递业应用领先，逐步渗透至生鲜商超和医药冷链。预计2030年城市末端配送产值增量达977亿元。政策鼓励新能源无人配送车使用，头部公司加速获取路权，九识智能等公司实现显著成本降本。这一进展不仅提升了物流效率，也为自动驾驶在城市配送场景中的落地提供了坚实基础。
在Robotruck领域，无人化需求最为明确，自动驾驶作业效率逐步逼近人效，带动产品应用。国家推进矿山作业无人化，头部公司实现常态化无人作业，无人矿卡渗透率接近10%。这一趋势表明，自动驾驶在工业场景中的应用已进入规模化落地阶段。随着矿山、港口等高危作业场景的无人化，自动驾驶技术的价值将进一步凸显。
中信证券认为，自动驾驶技术的商业化落地不仅依赖于技术进步，还需要政策支持、成本下降和效率提升等多重因素的协同作用。当前，国家和地方政府正在有序推进立法和试点工作，为L3/L4自动驾驶运行提供制度保障。例如，北京经信局发布的《北京市自动驾驶汽车条例(征求意见稿)》为L3/L4自动驾驶运行提供了一套较为完整、清晰、可预期的制度规范，有望发挥首都示范效应。
从技术角度看，自动驾驶的奇点时刻已至。中信证券指出，L4自动驾驶商业化拐点渐进，政策催化与产业进展推动高级别自动驾驶商业化落地。特斯拉作为自动驾驶领域的开拓者，其自动驾驶算法已相对成熟，FSD V12版本在北美加速落地，为全球自动驾驶产业链推进提供了重要推动力。特斯拉近期更新了FSD算法至v11.4，实现了端到端的能力，包括高速领航、城市道路领航和泊车三个域的智驾功能。这一进展表明，自动驾驶技术正逐步从实验室走向实际应用。
中信证券还指出，自动驾驶技术的商业化落地将带来巨大的市场机会。预计2025年L2级自动驾驶渗透率达40%，中期来看，2025年L2/L3及以上级别自动驾驶渗透率分别为60%/10%。随着自动驾驶技术的进步、相关零部件成本的下降与法律法规的逐步放宽，2025年L4开始出现。预计2025/2030年L2级自动驾驶渗透率分别为60%/52%。这一趋势表明，自动驾驶将成为未来汽车行业的核心增长点。
然而，中信证券也提醒投资者需警惕技术推广速度、政策扶持力度、成本下降和恶性事件等风险因素。尽管自动驾驶技术已取得显著进展，但其在实际应用中的安全性和可靠性仍需进一步验证。此外，自动驾驶技术的商业化落地仍面临诸多挑战，如数据隐私、伦理问题和法律监管等，这些都可能影响其发展进程。
中信证券认为，自动驾驶奇点时刻的到来，标志着汽车智能化进入了一个全新的发展阶段。随着技术、政策和市场的三重驱动，自动驾驶将在未来几年内实现大规模商业化落地，为汽车产业带来深远变革。投资者应关注自动驾驶产业链中的核心环节，包括自动驾驶技术提供方、核心零部件供应商、路侧设备和云控平台供应商等，以把握这一轮产业变革带来的投资机遇。
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